什么是港股打新“套路回拨”和港股“主动回拨”?

套路回拨有肉吃

今年,港股新股发售频频出现套路回拨,庄家惜售的套路回拨往往代表着有肉吃。最近的案例便是香港建筑商 新威工程集团(08616.HK) 和马来西亚楼宇建造承包商 RIMBACO(08616.HK),上市表现都不错。新威工程集团暗盘涨幅64.58%,首日涨幅112.5%;RIMBACO暗盘涨幅45%,首日涨幅18.75%。
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那么,我们今天就来聊一聊,什么是“套路回拨”。

回拨机制

在《以港股打新诺诚健华为例,带你认识香港券商辉立港股暗盘、港股绿鞋机制等16组术语》中,我们介绍了港股打新的“回拨机制”。先回顾一下。

通常,根据申购的热度,公开发售与国际配售部分存在一个互相回拨的机制。

(一)一般情况

新股发行,公开发售和国际配售所占的比例分别为10%和90%,其中公开发售又分为甲组和乙组(以认购金额500万作为分界线),各组各占5%。
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(二)当公开发售部分超额认购

1.出现超购,且认购低于15倍,最多可回拨至20%,且需下限定价(也可不回拨);

2.认购介于15~50倍(含下限,不含上限),则公开发售部分比例由10%回拨至30%,即国际配售部分由90%减至70%;

3.认购介于50~100倍,公开发售部分回拨至40%;

4.认购超过100倍,回拨至50%。
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(三)国际配售认购不足

当国际配售部分认购不足时,可以回拨至不超过20%,但是需要下限定价。
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套路回拨情况

被大家称为“套路回拨”的,就是第三种国际配售认购不足的情况:公开发售部分超购较多,国际配售部分却来个认购不足,此时,按照回拨机制,公开发售部分最多只能回拨至不超过20%。

这种情况,说明主力惜售,不想把货分给公开发售部分的散户。因为散户分到的货越多,新股抛售的压力就越大,主力收集筹码的成本变高,不利于股价的拉升。

这种被称为套路回拨,是近半年多开始流行起来的教科书般的回拨套路。这种回拨,意味着主力想要搞事情,中签的小伙伴跟着吃肉就行了。虽然散户的中签率下降了,但是收益的确定性却大幅提高了。所以,如果中签的新股是公开发售部分超购较多,而国际配售部分却认购不足,回拨至20%的“套路回拨”,恭喜!下图为新威工程集团(08616.HK)套路回拨的情况。
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而下图,是近年来“套路回拨”新股的上市表现。前期的13只,没有纳入 新威工程集团 和 RIMBACO。超过90%的都是上涨的,平均涨幅近30%。
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那么问题来了:套路回拨这么好,我们申购时能看出来哪些新股会出现套路回拨吗?

答案是很难,因为这是主力的操作。如果在申购最后一天,能看到最准确的国际配售数据,或许可以小小博弈一下。

坑爹的“主动回拨”

了解了“套路回拨”,顺便了解一下,还有一种坑爹的“主动回拨”。

公开发售部分认购小于15倍,却回拨至20%的情况,通常被称为主动回拨。即在可以不回拨的情况下,发行方主动提高散户的持货比例。可以理解为主力不想要这么多货。

这给市场的感觉很不好,通常会引起股价下跌。投资者已经被这种套路玩成了惊弓之鸟,往往开盘就抢跑,亏损出局。19年中集车辆、伟鸿集团主动回拨均下跌。这种“主动回拨”,是坑货,要警惕。好了,介绍就到这里。希望大家多中“套路回拨”的新股,少来“主动回拨”的坑货。

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